中央财经大学学报

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“党的经济思想创新理论阐释” 专栏

新型信息基础设施如何能促进城乡融合发展?——基于31个省域的模糊集定性比较分析

王瑶琪, 路畅, 李雨函, 吴国滨, 李玉龙

2026, 0(5): 5-17.

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随着全球数字化浪潮的加速推进,新型信息基础设施逐渐成为推动经济转型、产业升级和区域协调发展的重要引擎。在我国城乡融合发展的关键阶段,新型信息基础设施建设不仅为城乡间要素流动和资源配置提供了技术支撑,还为数字经济的发展和产业结构优化注入了新的动能。本文基于已往研究结合我国社会背景下城乡融合的内涵及新型信息型基础设施发展的现实状况,构建了相应的指标体系,并采用模糊集定性比较分析(fsQCA)方法,对2022年我国除港澳台地区外31个省、自治区、直辖市的截面数据进行了组态分析,建立了新型信息基础设施建设系统内多种前因变量与城乡融合发展的模糊集,探索了新型信息型基础设施在促进城乡融合中各因素的联动效应,揭示了城乡融合发展的驱动机制。为未来各地区根据自身发展情况因地制宜规划新型信息基础设施建设以有效推动城乡融合发展提供了理论依据与现实路径参考。

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研究专题：数字化与经济高质量发展

预算数字化能否提高财政支出效率?——基于预算管理一体化改革的准自然实验

林高怡, 陈乐思, 刘诗源

2026, 0(5): 18-33.

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面对当下的财政收支矛盾,以预算管理一体化改革为代表的预算数字化能否起到提升政府财政支出效率的作用？本文使用2015—2022年的地级市数据,基于预算管理一体化改革这一准自然实验,探究预算数字化对财政支出效率的影响。结果表明:预算管理一体化改革能够使财政支出效率显著提高2.89%。机制检验发现,预算管理一体化改革的“纵向集中化”和“横向一体化”特征有利于缓解上下级部门间的信息不对称性,横向整合财政资源,进而提高财政支出效率。异质性分析发现,预算数字化在“分包建设”模式、建设执行力度强、政策前财政支出效率落后的地区有更显著的政策效果。拓展性分析发现,预算管理一体化减少了地方政府对借债的需求,缓解了财政压力,但对预算内的税收和非税收入影响不显著。本研究为如何推进财政预算改革、助力预算数字化建设提供了政策启示。

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研究专题：数字化与经济高质量发展

非正式制度、数字化与全国统一大市场建设:社会网络的作用机制研究

余宇新, 刘伟豪

2026, 0(5): 34-50.

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本文围绕非正式制度“强关系”网络与数字化对全国统一大市场建设的影响,构建了包含社会网络外部性、信息衰减效应与制度协调成本的局部均衡模型,运用2010—2023年中国30省份面板数据进行实证分析。研究发现,“强关系”网络通过增强信息同质性和网络闭合性,提升制度协调成本弹性,削弱正式制度整合效能,阻碍市场整合。而数字化发展打破“强关系”路径依赖,发挥制度效率杠杆作用,降低交易成本,促进要素跨区域流动。区域一体化政策削弱非正式制度对市场整合的抑制作用,推动市场整合,助力治理模式从关系型向制度型转变。研究的创新性在于,构建了一个非正式制度潜入、数字技术赋能与区域政策干预的整合性分析框架,并从社会网络结构的视角,系统揭示了非正式制度阻碍全国统一大市场建设的微观作用机制及其双重破解路径。

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研究专题：数字化与经济高质量发展

居民数字素养对家庭负债的影响分析

李建栋

2026, 0(5): 51-67.

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在提振消费、实现高质量增长以及数字社会来临的背景下,有必要厘清数字素养这一新兴要素对家庭负债的影响及其作用路径。本研究基于全国概率抽样调查数据,发现居民数字素养对家庭负债有正向作用,并通过“网上浏览时政信息频率”工具变量,采用两阶段最小二乘法(2SLS)估计了数字素养对家庭负债的因果影响。此外,还发现教育类消费支出、创业意愿、收入满意度具有作用相反的中介效应:较高的数字素养会提高教育类消费、创业意愿、收入满意度,且前两者会提高居民家庭房贷之外负债的可能性,但后者反而会降低家庭负债的可能性。三类中介效应相互抵消导致其综合中介效应不显著,形成促进和抑制的双重中介结构。本研究对理解居民数字素养如何影响家庭负债提供了实证参考。

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金融保险专题：股份回购与股权激励

经营网络相似度视角下企业股份回购同群效应研究

蓝发钦, 李国栋, 胡晓敏

2026, 0(5): 68-83.

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近年来,中国股份回购市场表现出明显的相似性、同步性和群聚性特征。本文选取2015—2022年A股上市公司财务数据,深入探讨了经营网络相似度视角下企业股份回购同群效应的存在性及其内在机理。研究发现,在相似的经营网络下企业间存在明显的股份回购同群效应,这一效应在民营企业、机构持股比例更高的企业和股价被严重低估的企业中更加明显。机制分析表明,中心企业出于信息学习、压力竞争和能力掩盖机制,与同群企业保持着相似和同步的战略互动,从而触发了中心企业股份回购的同群效应。本文的研究结论为理解近年来中国资本市场中的股份回购浪潮提供了崭新的切入视角,并为提升监管有效性和同群企业的战略互动合作提供了经验证据和价值参考。

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金融保险专题：股份回购与股权激励

股权激励如何影响企业数据资产化?

曹欣, 易志高

2026, 0(5): 84-98.

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本文选取2010—2024年A股上市公司为样本,运用文本分析法,使用能够识别词语多义性的text2vec-base-chinese模型构建词典,实证探究股权激励对企业数据资产化的影响。研究发现,股权激励有助于提升数据资产化水平。作用机制检验发现,股权激励可以通过抑制管理层短视、吸引人才和促进技术创新来提升企业的数据资产化水平。异质性分析结果表明,在CEO具有高等教育背景、CEO更年轻以及CEO无金融背景的情形下,股权激励对企业数据资产化的正向影响更明显。然而,在CEO具有金融背景的情形下,股权激励对企业数据资产化的促进作用并不显著。因此,在设计股权激励方案方面,建议将管理层长期利益与企业数据资产化业务的实施成效挂钩,设定灵活多元化的绩效考核指标,充分评估并监管股权激励工具,以期促进企业数据资产化的可持续发展。

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财政税收

基于有效财政规则的政府预算制度优化研究

马蔡琛, 朱雯瑛, 白铂

2026, 0(5): 99-111.

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有效的财政规则离不开预算制度的有力保障。财政规则与预算制度的有机融合,主要体现在预算法律中的程序性控制,预算编制过程的总额约束,预算管理的中期视野,以及对于政府财务报告的数据应用。面向“十五五”时期,积极的财政政策将更加发力提效,以增强财政可持续性。在制度层面,健全约束性财政指标体系,强化预算法律制度对约束指标的实施保障,并通过预算编制流程的优化以加强总额财政纪律。在技术层面,切实提升中期财政规划的预测水平与约束效力,持续完善政府综合财务报告的计量标准与应用机制,进而开展财政风险的科学测度与预警纠偏。

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财务与会计

何种员工群体应优先鼓励参与IPO战略配售?——基于双创板的经验证据

李艳茹, 李一哥, 卢钧

2026, 0(5): 112-127.

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2019年科创板创新性允许发行人内部员工参与IPO战略配售认购新股,该制度安排随着注册制改革不断推广,但鲜有文献对其展开详细研究。基于此,本文以2019—2023年在科创板及创业板注册制发行上市的公司为研究样本,探讨不同群体参与战略配售的影响差异。研究表明:管理层相对而言获得更多参与战略配售认购新股的机会。相较于管理层认购,核心员工认购更能显著改善公司上市后的经营业绩,并且这一效应在内部薪酬差距大的公司中更为突出,稳健性检验的结果进一步证实了该结论的可靠性。细分核心员工职能部门发现,相较于研发、财务及销售人员,生产人员参与认购对经营业绩的改善作用最大。机制探析表明,核心员工认购后可以通过提高生产效率,发挥监督作用、抑制管理层异常在职消费来改善公司的经营业绩,而管理层的认购则可能会诱发第二类代理问题。本文的研究结论为注册制下上市公司优化战略配售方案、监管部门完善认购制度提供了有益参考。

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财务与会计

过犹不及:业绩目标难度与企业创新

马富祺, 窦欢

2026, 0(5): 128-142.

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本文以2010—2021年中国A股上市公司为研究对象,实证检验业绩目标难度对企业创新的影响及其作用机制。研究发现,业绩目标难度与企业创新水平之间存在显著的倒U型关系,表明适中的业绩目标难度能够发挥最优的激励效应,有效激发企业创新活力;而过低或过高的业绩目标则会抑制企业的创新积极性,产生适得其反的效果。机制检验结果表明,业绩目标难度主要通过影响管理层短视倾向和风险偏好两条路径作用于企业创新。异质性分析结果显示,在高科技企业以及高管薪酬粘性较强的样本中,业绩目标难度与企业创新的倒U型关系更为突出。本文加深了业绩目标难度对企业创新影响的理论认知,为发挥业绩目标设定的正向激励效应提供了经验借鉴,有助于我国创新驱动战略进一步深化落实。

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工商管理

产融合作试点能促进企业劳动投资效率提升吗?

郭杰, 胡盛

2026, 0(5): 143-160.

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推动产融合作是促进金融更好地服务实体经济的重要举措,企业金融资源可得性的提升能够为其优化资源配置效率提供新动能。本文以2011—2023年上市公司数据为样本,将国家产融合作试点城市的设立视作一次准自然实验,实证考察了该政策对企业劳动投资效率的影响。研究发现,产融合作试点能够有效提升企业的劳动投资效率,这一结论在一系列稳健性检验之后依然成立。机制分析发现,产融合作通过在微观层面赋能企业和在地区层面优化产业结构促进了企业劳动投资效率的提升。异质性分析则发现,这种政策改善效应对于劳动投资过度和劳动投资不足的企业均显著,在区分产权性质、要素密集类型和发展阶段时,试点政策表现出不同的效应。进一步研究发现,企业劳动投资效率的改善并不是简单地依靠压缩成本和缩减规模实现的。本文拓展了关于企业劳动投资效率的研究视角,为金融供给侧结构性改革如何更有效地服务实体经济提供了经验依据和政策启示。

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