中央财经大学学报

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习近平经济思想研究专题

以理论指引筑牢民生经济发展基石——“学习《习近平经济文选》第一卷”笔谈

林光彬, 何召鹏

2026, 0(1): 5-12.

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财政税收专题：财税可持续发展

企业绿色投资的非债务税盾效应

樊勇, 田振宇, 王永明

2026, 0(1): 13-24.

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本研究基于2007年至2022年中国沪深A股上市公司的数据,探讨了企业绿色投资通过非债务税盾效应对资本结构的影响。研究发现,企业绿色投资与有息债务水平显著负相关,且当企业处于“税收耗损状态”时,绿色投资的非债务税盾效应进一步强化,导致企业更加减少债务融资。此外,行业异质性分析表明,采矿行业的企业债务水平对绿色投资的变化反应更为敏感,而电力、热力、燃气及水生产行业则较为稳定。债务期限结构异质性的检验发现,绿色投资税盾更显著地影响短期债务,尤其在“税收耗损状态”下,企业通过绿色投资降低短期债务的动机更为强烈。本研究一方面,首次将绿色投资与非债务税盾效应结合,丰富了非债务税盾的研究范畴;另一方面,结合我国“双碳”战略背景,提出了优化绿色税收优惠政策的具体建议,以促进企业绿色投资的高质量发展。

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财政税收专题：财税可持续发展

地方预算绩效管理改革的财政资源配置效应研究——基于2007—2021年280个地级市的准自然实验

吴锋, 裴茜, 吴淼

2026, 0(1): 25-44.

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地方预算绩效管理改革旨在优化财政资源配置。本文基于2007—2021年280个地级市数据,采用多期双重差分法探究地方预算绩效管理改革的财政资源配置效应。研究发现,地方预算绩效管理改革具有财政支出结构调节效应和公共服务质量改进效应。机制分析发现,地方预算绩效管理改革主要通过控制行政成本规模、提高民生支出水平和抑制投资驱动倾向的作用机制发挥财政资源配置效应。此外,地方预算绩效管理改革在沿海地区、经济水平高和法治水平高的地区的财政资源配置效应更加突出,同时“双挂钩”机制下不同重点领域支出增长水平导致地方预算绩效管理改革对财政资源配置表现出不同的影响效果。通过全面发挥改革的财政资源配置效应、理顺改革发挥财政资源配置效能的机制路径、缩小改革发挥财政资源配置效应的非均衡性,对于更好发挥改革的财政资源配置效应具有十分重要的意义。

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研究专题：民生保障与共同富裕

职工基本医疗保险再分配效应的理论模型和实证分析

褚福灵, 纪文芳

2026, 0(1): 45-60.

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职工基本医疗保险有利于推动收入再分配和实现共同富裕。本文从制度层面构建再分配理论模型,通过对比参保者获得医保报销前工资性收入的基尼系数与获得医保报销后工资性收入的基尼系数,分析两类基尼系数的差距,评估职工基本医保的再分配效果。如果医保报销医疗费用后的工资性收入差距变小,表明再分配为正效应,反之为负效应。研究发现住院费用低于起付线时,再分配未发挥作用;超过起付线后,医保报销能正向调节收入差距,且费用支出档次越高,效果越强。基于2019年中国家庭金融调查(CHFS)数据实证测算,发现职工医保在全国及各地区均能缩小收入差距,中部地区效果最佳,东北地区最弱。分档测算显示,职工医保在各医疗费档次下均为正向调节收入,且住院报销效果优于非住院报销。制度仍存在缴费机制不合理、地区待遇差距大、基金统筹层次低等问题。为此,本文提出按实际收入调整缴费标准、推进医保区域制度一体化、加强基金统筹管理等建议。

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研究专题：民生保障与共同富裕

税优型个人养老金增大还是减小了收入差距？——基于共同富裕视角

马笑月, 周延

2026, 0(1): 61-77.

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完善分配制度是妥善解决收入差距问题、促进共同富裕的必然手段。为探究税优型第三支柱个人养老金政策对收入分配的影响,本文从共同富裕视角出发,区分中高收入群体与低收入群体,构建两期动态一般均衡模型,探讨个人养老金政策对于收入差距的影响。研究发现,第三支柱个人养老金缴费率以及收益率的提升会恶化收入分配与再分配状况;而适当提高领取税率则可能改善收入再分配状况。进一步研究发现,第三支柱个人养老金缴费率对于收入分配与再分配的影响最大,收益率次之。基于上述结论,本文提出差异化税收模式等政策建议,旨在降低低收入群体提取养老金时的税收负担,同时保留对高收入群体养老金收入的适度调节,从而在提升制度公平性的同时,兼顾财政可持续性。

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研究专题：民生保障与共同富裕

公共卫生支出、经济增长和社会福利:基于传染病防治视角的研究

魏思超, 高甡, 范子杰

2026, 0(1): 78-93.

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传染病对人民健康、经济增长和社会福利构成显著威胁。公共卫生支出凭借其预防和治疗功能,在控制传染病方面发挥着重要作用。本文构建传染病与经济相互内生影响的动态一般均衡框架,分析公共卫生支出规模(占总产出的比例) 及结构(预防性和治疗性支出的分配比例) 对健康、经济和福利的综合影响。理论研究表明,公共卫生支出的效果受到健康劳动力比例对其弹性的影响。调整支出规模可能导致健康、经济和福利目标之间的冲突,而调整支出结构则有助于实现这三者间的协调共进。基于中国情境的数值模拟显示,当前扩大公共卫生支出规模或优化其结构(增加预防性并减少治疗性支出),均对健康、经济和福利具有积极作用。然而,与扩大支出规模相比,优化支出结构效果更为明显,还能避免产出和福利的短期下降。因此,本文建议应优先考虑调整支出结构,在不增加财政负担的前提下更有效地提升健康、促进产出和增进福利,推动公共卫生体系更好地融入并支撑国家整体发展战略。

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研究专题：股东行为与企业表现

企业金融化与股票错误定价

蒋彧, 戎威, 曾菲

2026, 0(1): 94-111.

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实体企业“脱实向虚”现象不利于资本市场的健康稳定和经济的高质量发展,对企业运营也会产生诸多不利影响。本文运用A股上市公司2009—2024年数据,考察企业金融化和股票错误定价之间的关系,结果表明:上市公司金融化会显著提高股票错误定价水平,并且通过加剧信息不对称和引发投资者非理性的渠道产生作用;ESG表现、内控质量、分析师关注和投资者关注具有负向调节效应。进一步研究发现:投资者对企业金融化持有认可态度,管理层会利用这种态度,运用金融资产进行市值管理,同时采取避免选择四大会计师事务所审计和回避机构调研等掩饰行为。本文研究充分论证了企业金融化和股票错误定价之间的因果关系和影响机制,对企业金融化的监管、股票的合理定价和投资决策的制定具有一定的指导意义。

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研究专题：股东行为与企业表现

控股股东股权质押与商业信用模式——基于供应商-企业关系的视角

廖慧文, 童盼

2026, 0(1): 112-128.

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已有研究表明控股股东股权质押会增加我国企业的商业信用融资规模,但对商业信用模式的影响却少有探讨。本文以2010—2021年A股上市公司为研究样本,从供应商与企业关系的视角出发,考察控股股东股权质押对企业商业信用模式的影响。研究表明:与不存在控股股东股权质押的企业相比,存在控股股东股权质押的企业在与供应商的关系中会更多地使用交易成本较高的商业信用模式。进一步研究发现:掏空和盈余管理是控股股东股权质押影响企业与供应商间商业信用模式的路径;仅在控股股东将股权质押资金投向于自身或第三方的情况下,控股股东股权质押才会对企业与供应商间的商业信用模式发挥作用;控股股东股权质押对企业采用高交易成本商业信用模式的影响在较多媒体报道、较高分析师关注度以及高质量的内部控制下会减弱。本文在丰富控股股东股权质押和商业信用模式相关文献的同时,也为商业信用的合理运用以及相关机构对控股股东股权质押企业和商业信用市场环境的有效监管提供借鉴。

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研究专题：股东行为与企业表现

交易所自律监管的治理效应研究——来自股份回购中内部人交易的经验证据

顾小龙, 吴楚仪, 徐莉萍, 辛宇

2026, 0(1): 129-144.

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与以往研究主要集中于交易所问询函和监管函不同,本文主要关注证券交易所自律性监管的治理效应。研究结果表明,2019年1月沪深交易所分别出台的“股份回购实施细则”具有较好的治理效应,能够有效化解市值管理型股份回购在宣告后可能存在的内部人抛售股票问题。这一效应在公司股权监督不力和外部治理环境较弱的情境下体现得更加明显,说明交易所自律监管与内部治理结构和外部治理环境之间存在互补效应。研究结论为转变监管理念,大力推进行业自律,提高交易所自律监管地位,提供了经验证据支持。

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工商管理

AI-员工协作对员工工作绩效的影响机理研究

张守刚, 刘贤烨, 沈鹏熠

2026, 0(1): 145-160.

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尽管生成式人工智能在工作场所中的应用日益普及,但不同AI-员工协作如何影响员工工作绩效及其心理机制仍有待深入探讨。本文基于社会认知理论与调节焦点理论,系统考察了员工主导与AI主导的两种AI-员工协作对员工工作绩效的影响差异,并且具体揭示了AI自我效能的中介机制以及员工工作调节焦点的调节作用。通过两项情境实验研究发现:员工主导的AI-员工协作相比AI主导的协作更能有效提升员工工作绩效;并且,AI自我效能在AI-员工协作对员工工作绩效的影响中发挥中介作用;此外,员工的工作调节焦点在上述路径中起到调节作用,具有促进型工作调节焦点的员工在员工主导的AI-员工协作中表现出更高的AI自我效能和工作绩效,而具有防御型工作调节焦点的员工则在AI主导的AI-员工协作中表现出更高的AI自我效能和工作绩效。本研究不仅进一步丰富了工作场所中人机协作的理论体系,也为企业优化工作场所中AI-员工协作及其效果提供了管理启示。

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