中央财经大学学报

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财政税收

张新；任强

2013, 1(08): 1.

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增加企业的研发投入是提升社会创新能力的重要途径，如何最大程度地发挥财税政策对企业R＆D投入的促进作用，一直是实际部门与理论界关注的重要课题。本文利用三阶最小二乘法对我国2004－2010年公共研发支出与税收结构对企业研发投入的影响进行了实证测算。研究发现，政府对企业R＆D直接补贴带来的增长效应最为显著; 同时，“减中央、增地方”的税收结构调整有助于实现税收制度对企业创新激励的最大化; 而目前我国的财税政策工具之间并不存在明显的抵消效应，因此，政策工具的相互搭配有助于进一步强化财税措施对企业创新的推动作用。

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财政税收

增值税改革对企业资本结构的影响研究

张霞；毕毅

2013, 1(08): 6.

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近年我国进行两次增值税转型，一是生产型增值税改为消费型增值税，二是营业税改为增值税，两次税改的共同特征是突出(投资)抵扣的作用。为研究税改对企业融资行为的影响，本文基于全国规模以上工业企业的统计数据，考察了增值税转型与企业资本结构的关系。研究结果表明，增值税转型的非债税盾效应显著，企业债务融资占比有所下降。这一研究结论丰富了资本结构理论，深化了资本结构理论在中国的适用性的结果。同时，本文结果为增值税转型与扩围政策在全国范围推广提供了有益的理论启示。

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财政税收

地方政府融资平台贷款的风险特征探析

段振文；张雪莲

2013, 1(08): 12.

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地方政府融资平台贷款的风险越来越受到国家和监管部门的重视，风险特征有法律及合规性风险、政府信用风险、政策性风险、流动性风险、贷款集中度风险、结构性风险等六大类风险。

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金融证券

证券监管机构与上市公司的博弈分析

郝旭光；贺小刚；张嘉祺

2013, 1(08): 19.

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本文应用不完全信息静态博弈理论，分析了中国证券市场中监管机构和上市公司之间的博弈行为。分析结果表明上市公司违规与否取决于监管机构对违规行为的惩罚力度以及监管机构的查处力度。监管达到相对满意的均衡状态是可能的。论文认为，为了提高监管效果，要加强对上市公司违规行为的惩处力度，监管政策法规的制定与颁布应充分考虑市场各参与者的利益。

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金融证券

北京市金融业投入产出效率的实证分析

冯科

2013, 1(08): 24.

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金融业已成为北京市的集聚产业，对北京市的经济发展起到了重要推动作用。据此，本文采用 DEA 方法、选取 BCC 模型从地区、行业和跨时期三个维度检验了北京市金融业投入产出效率。实证分析表明: 在地区金融效率比较和行业效率比较中，北京市金融业处在有效生产前沿面上，其金融资源投入产出达到了较佳水平; 在 1998 －2009 年期间，北京市金融业综合技术效率、纯技术效率和规模效率趋于技术有效和规模有效。总体来看，北京市金融业投入产出效率基本达到最佳状态。

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金融证券

方差比方法在有效市场检验中的鲁棒性研究———对Andrew Lo和MacKinlay方法的一点质疑

付诗涵

2013, 1(08): 31.

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本文应用 Andrew Lo和MacKinlay提出的方差比方法对中国证券市场1994.1.1—2011.12.31股票收益率是否服从随机游走进行了检验，得到了有悖常理的结果。这使我们对这种方法的“鲁棒性”产生了怀疑。最后，我们使用蒙特卡洛模拟的方法对这一方法进行了验证，证明当收益率分布呈现 “尖峰胖尾”的时候，方差比这一方法并不能很好地检验市场收益的相关性。

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金融证券

美国证券市场分层结构功能与借鉴

曾慧敏

2013, 1(08): 37.

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中国 “十二五规划纲要”，明确指出今后五年经济社会发展的主线和主要任务，“扩大代办股份转让系统试点，加快发展场外交易市场”。目前中国证券市场存在严重缺陷，即层次结构形成“倒金字塔”式，且层次间无法形成对接，市场功能难以有效发挥，广大的中小企业无法从资本市场直接融资。本文以美国证券市场分层结构功能视角出发，并对中国分层结构联系与积极发展的场外市场提出建议。

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金融证券

战略还是战术起作用———来自中国基金业绩的证据

肖欣荣；孙权

2013, 1(08): 43.

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本文以我国87只偏股型基金为研究对象，通过时间序列模型和横截面模型实证检验了战略性资产配置与战术性资产配置对基金业绩的贡献。相对于国内的相关研究，本文通过考虑市场因素，去除了市场趋势对时间序列模型的干扰。进而得出了与以往研究不同的结论: 市场因素对基金业绩的解释程度占据了主导地位，而战略性资产配置与战术性资产配置对基金业绩具有同等重要的贡献。本文也进一步讨论了基金规模、运作时间、基金种类和基金风格等不同因素对本文结论的影响。

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经济管理

收入不平等的宏观经济要素解析———基于VEC模型的动态研究

曹静

2013, 1(08): 51.

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本文通过构建VEC模型对我国收入不平等的宏观经济因素进行了分析，实证结果表明:收入不平等和宏观经济要素之间存在着长期均衡关系。其中，失业率对收入不平等的影响最大。失业率、通货膨胀率和人均实际 GDP 的冲击会对收入不平等产生同向作用。由此，本文提出扩大就业、稳定物价总水平以及深化收入分配制度改革等改善收入分配现状的政策建议。

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经济管理

收入对居民满意度的影响实证研究

姚伟峰

2013, 1(08): 57.

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本文运用行为经济学相关理论对居民收入与居民满意度的关系进行研究，结果表明: 男性的收入满意度都要低于女性，年龄对收入满意度的影响都非常显著，都是 U 型的关系。受教育程度对收入满意度没有显著的影响，信任能显著地增加收入满意度; 把参考点设置为 “自己的过去水平”的人，有更高的收入满意度，即跟自己过去相比的人比跟别人或自己期望值相比的人更容易满足。结论说明仅仅依靠增加居民的收入并不能让居民满意，政府必须进一步完善中国的社会保障和收入分配制度建设，才能增加居民的收入满意度。

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经济管理

中国医药行业上市公司的绩效评价及影响因素———基于面板数据的DEA－Tobit实证研究

陈冰；吉生保

2013, 1(08): 62.

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本文使用面板数据的DEA－Tobit模型实证测度了中国内地37家医药制造业上市公司2002－2009年间的经营绩效及其相应影响因素。研究结果显示: 第一，静态来看，由于纯技术效率和规模效率都不高，使得综合技术效率均值普遍偏低; 第二，动态来看，技术水平变化是 TFP 增长的强劲来源; 第三，企业资产周转率与人均资本都显著地正向影响医药上市公司经营绩效，股权集中度不显著地正向影响医药上市公司经营绩效; 第四，企业上市年龄以及规模对经营绩效有负向影响。

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经济管理

中国生产性服务业发展对制造业效率影响实证分析

刘纯彬；杨仁发

2013, 1(08): 69.

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本文运用 2004 －2010 年我国 20 个省市 ( 自治区) 面板数据，采用静态和动态模型估计方法，从地区和细分行业层面实证分析我国生产性服务业发展对制造业效率的影响，实证结果表明: ( 1) 我国整体生产性服务业发展对制造业效率的提升具有显著作用。在细分行业中，交通运输、仓储和邮政业对制造业效率的促进作用最大，而科学研究、技术服务和地质勘查业促进作用不显著。( 2) 从区域层面看，东部和中西部地区生产性服务业发展均对制造业效率提升有促进作用。在东部地区，生产性服务业发展是制造业效率提升的最为重要的因素，而在中西部地区的促进作用有限。(3)无论从地区还是行业层面，熟练劳动力数量是制造业效率提升的重要因素，政府规模对制造业效率提高有正向促进作用，而外商直接投资对我国制造业效率提升作用不显著。

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经济管理

北京市文化创意产业集聚效应的实证分析

池建宇；姚林青

2013, 1(08): 75.

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本文使用北京市各区县2008－2010年的面板数据对北京市文化创意产业的集聚效应进行了实证分析。分析结果表明: 北京市文化创意产业的集聚效应很显著，而且郊区县的集聚效应大于市区。

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经济管理

家族涉入对创业企业债务融资的影响———基于社会资本视角的研究述评

陈建林

2013, 1(08): 79.

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本文通过梳理国外文献，基于社会资本视角分析了家族涉入对创业企业债务融资的影响机制，阐述了家族涉入对企业融资的双重影响，分析了社会资本对家族企业融资的影响，探讨了家族社会资本转化为企业社会资本的途径，得出了家族涉入通过社会资本影响企业债务融资的渠道。最后，提出了未来的研究方向。

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经济管理

中美服务业产业内贸易与服务经济的协同发展研究———基于VAR模型的实证分析

冯晓玲；王孟孟

2013, 1(08): 84.

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本文利用 1992 － 2011 年间中美两国服务贸易的 GL 指数、服务市场开放度、服务业占GDP 比重以及服务业就业比重等指标，分别研究了中美服务业产业内贸易与中、美服务业发展之间的协同及因果关系。结果表明: 中美双边服务贸易在整体上处于高产业内贸易水平，但在分部门上发展不均衡; 中国服务业发展水平逐渐提升，但发展程度与美国相比仍存在较大差距; 中美服务业产业内贸易与中美两国各自服务业的发展间存在长期与短期的均衡关系; 服务业发展水平对服务业产业内贸易存在单向影响机制，且美国服务业发展水平对中美双边服务业产业内贸易的影响更大。

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经济管理

韩国对湖北省投资的影响要因分析:基于灰色关联度方法

孟庆雷；湛柏明

2013, 1(08): 91.

可视化

本文运用灰色关联度方法研究韩国对湖北省投资的影响因素。当笔者按投资类型、投资规模、投资目的和投资方式来比较分析市场因素、成本因素、制度因素、教育因素、产业聚集、基础设施等影响要因时，发现产业聚集因素、制度因素和基础设施因素是决定韩国对湖北省投资的主要影响因素，而产业聚集因素对各种投资的综合关联度最大，说明产业聚集因素是韩国对湖北省投资的最重要影响因素。但以上三种因素在全国的总体样本上其关联度不高。

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