中央财经大学学报

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财政税收

解垩；孟婷

2022, 0(12): 3-15.

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本文主要探讨数字经济对税收领域的影响，并揭示了其背后的作用机制。在理论层面，一般来说税收努力对税收增长有着显著的积极作用，而数字经济对税收努力的影响可能表现为正向促进或负向抑制，所以数字经济对税收增长的影响也存在两种可能。在实证层面，笔者基于我国2010—2019年省际面板数据，利用模糊综合评价方法和税柄法分别测度了数字经济发展水平和税收努力程度，探讨了数字经济、税收努力和税收增长三者间的内在联系。结果表明：数字经济抑制了税收增长，在考虑了内生性等因素后这一结论仍然成立，同时此效应存在区域异质性，中西部地区的抑制程度要高于东部地区。此外，作用机制的分析显示：税收努力是数字经济阻碍税收高速增长的重要机制。因此，要重视税收体系的完善和税收征管水平的提升，以把握好数字经济发展的时代契机，创造出税收收入的红利。

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财政税收

基线筹划、预算报告与预算-政策联结

潘昊宇

2022, 0(12): 16-26.

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基线筹划是形成和强化预算-政策联结的前提和保障，但是相关研究和改革远不充分。实践中我国预算与政策脱节的现象非常明显，表现为预算偏离国家战略重点和政策优先性，因此造成严重的后果，不仅预算资金大量浪费，也削弱了政策可持续性。本文致力于论证，包括基数法、法定支出等各种原因导致的预算-政策间脱节问题，只有系统引入基线筹划才能得到最佳解决，伴随现行预算报告的深度改革，效果将更为显著。本文还表明，主流观点所推崇的零基预算作用有限，并不能解决预算-政策脱节问题。通过清晰区分政策变化和非政策变化，以及确认这两类变化的财政影响，基线筹划有望系统地强化预算-政策间联结，由此从根本上消除了基数法与零基预算的缺陷与局限性。本文最后针对中国预算报告的内容和问题，提出筹划预算变量、宏观经济变量和政策变量一致性的改革路径。

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金融保险

券商跟投意愿、询价制调整与IPO定价偏误——来自中国科创板市场的经验证据

曹奥臣；张铁刚

2022, 0(12): 27-43.

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本文以科创板跟投制度和918询价新规为背景，选取2019年7月22日至2022年5月1日上市的420家科创板公司为研究样本，实证检验了券商跟投意愿、询价制调整与IPO定价偏误三者之间的关系。结果显示，券商跟投意愿对承销保荐公司的IPO定价偏误具有显著的抑制效果。科创板询价制调整同样起到了抑制IPO定价偏误的效果，并且对券商跟投意愿与IPO定价偏误的关系具有显著的调节作用，该调整强化了券商跟投意愿对IPO定价偏误的抑制效果。鉴于规定跟投数额对跟投意愿存在直接影响，本文按照规定跟投比例开展异质性分析，结果显示，5%的规定跟投组中券商跟投意愿的信号作用最佳。建议通过区间化跟投强化券商跟投意愿的信号作用，将询价制中最高报价剔除比例由“不超过3%”明确为“1%左右”。

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金融保险

媒体情绪如何影响人民币汇率？——基于文本分析的实证研究

王金明；孟子乔

2022, 0(12): 44-53.

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本文使用文本分析技术基于汇率相关的新闻文本构建媒体情绪指数，研究媒体情绪对人民币汇率水平和波动的影响。通过EGARCH模型发现，媒体情绪可以显著降低人民币汇率波动，并且，媒体情绪与汇率预期的交互项对人民币汇率水平与波动都具有显著的负向影响，表明媒体情绪在汇率预期对人民币汇率的影响中具有负向调节效应，有利于外汇市场稳定。本文进一步通过分位数回归对媒体情绪在不同人民币汇率水平下的影响进行研究，发现在人民币汇率处于贬值区间时，媒体情绪对人民币汇率水平具有显著的负向影响，且抑制作用随着贬值程度的加深而增强；通过将媒体情绪分为积极和消极的不同类型，发现积极的媒体情绪可以促使人民币汇率升值，而消极媒体情绪会引起人民币汇率显著的贬值反应。本文的结论对于厘清媒体情绪在汇率决定中的作用和保障外汇市场稳定具有参考价值。

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财务会计

高管贫困经历、个人特征与企业精准扶贫

窦笑晨；汪玉兰；刘希鹏

2022, 0(12): 54-70.

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本文以2016—2019年我国A股上市公司为研究样本，从微观企业层面考察高管贫困经历对上市公司精准扶贫行为的影响。研究发现：当上市公司高管成长于贫困地区，其所在公司更倾向于进行精准扶贫，并且其扶贫程度更高。进一步考虑高管个人特征对高管贫困经历与精准扶贫关系的影响后发现：当具有贫困经历的高管为女性、党员或年龄较大时，其所在上市公司进行精准扶贫的概率和程度更大，上述结论在经过一系列稳健性测试后依然成立。另外，笔者发现，高管贫困经历对企业扶贫行为的促进效应在国企和具有政治关联的民企中表现得更显著。本文的研究对于理解上市公司精准扶贫行为、评价精准扶贫效果提供了有力的理论依据和政策参考。

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财务会计

非财务信息的市场反应与预测功能——基于“京东商城”消费者大数据的经验证据

胡娟；李雪轶；郝颖；董士君

2022, 0(12): 71-81.

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本文运用Python数据搜索技术，以2014—2018年间消费者发表的在线评论信息为研究对象，实证检验消费者在线评论的市场反应和预测功能。研究结果显示，消费者关注度对股票收益率的影响取决于消费者评论情感，当消费者评论倾向于积极情感时，消费者关注度与股票收益率之间显著正相关，反之则反，由此可见存在“消费者关注度的情绪效应”。进一步研究通过有效甄别并排除水军言论，防止“噪声交易”导致股价明显偏离基本面，并抑制股价在长期出现反转的可能性。异质性分析表明，消费者评论的情绪效应在追加评论及竞争激烈的行业更为显著，且消极情绪下要比积极情绪下效用更强。本文从新的视角推进了非财务信息预判能力的研究，为投资者利用非财务信息提高决策质量提供重要参考，具有一定的现实意义与启示。

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理论经济

车牌管控政策与城市治堵的最优方案

郝亮；巫景飞

2022, 0(12): 82-94.

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本文基于上海和北京车牌市场的现状及现有车牌管控政策的实施情况，界定车牌市场的经济环境，通过拟线性效用函数刻画消费者的偏好，定义能够涵盖上海、北京、广州等城市车牌管控政策的车牌配置的一般机制，构建包括路况、效率、公平在内的机制评价的指标体系，通过比较分析发现：路况最佳的机制必然在现上海机制中产生；效率最高的机制既不可能是路况最佳的机制，也不可能是公平性最好的机制，但路况最佳的机制却同时可能是公平性最好的机制。就优化车牌配置机制，本文提出“路况与公平并重，兼顾效率”的基本原则，并阐释车牌配置机制的设计理念。进一步地，本文剖析车牌配置机制的内在缺陷，给出“道路拥堵费+公共交通补贴”的新方案，并论证其是在路况、效率、公平三个指标维度上全面优于车牌配置机制的城市治堵的最优方案。基于上述研究结论，本文建议：短期内应优化各城市的车牌管控政策，作为暂时缓解交通压力的权宜之计；长期中则推行“道路拥堵费+公共交通补贴”方案，使其成为解决城市道路拥堵的长久之策。

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理论经济

中国社会经济福利的衡量与评估——跨越国内生产总值之限

李雯；张珩琰；李思沛

2022, 0(12): 95-110.

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本文基于消费等值模型，构建了包括预期寿命、消费、闲暇、公共服务、环境质量和财富不平等性等六个因素在内的消费等值福利指标，以衡量和评估20多年来中国社会经济福利的变化。研究表明：（1）从全国层面看，1994至2019年，中国的社会经济福利水平大幅度提高，居民的生活质量进一步改善；（2）从地方层面看，社会经济福利水平呈现出东、西、中依次递减的区域分布特征，并且社会经济福利水平的不平等比收入水平的不平等更加严重；（3）不同因素对全国整体在不同时期以及不同省份在同一时期的社会经济福利水平均产生不同影响，与中国社会经济的发展事实吻合；（4）尽管国内生产总值与消费等值福利指标的相关性较高，但是2010年之后，后者所衡量的社会经济福利水平明显加快增长，拉大了两者的偏差，这说明消费等值福利指标能够更加全面地反映中国经济发展方式的转变与社会经济福利水平的变化。可见，在未来的社会发展中，应当全方位关注各种因素对社会经济福利水平的影响，以推动其整体提升。

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工商管理

消费者产品原真感知对态度矛盾性影响的中介机制研究——类像型及索引型营销的异质性情境

连怡臻；李雪欣；沈徽

2022, 0(12): 111.

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消费者产品原真感知对态度矛盾性的影响有其中介路径及边界条件，但现有文献缺乏在此领域深入探究的研究成果。笔者基于精细加工模型和皮尔斯符号学相关理论，通过模拟淘宝网景德镇陶瓷杯的销售情境，在构建消费者产品原真感知对态度矛盾性影响模型的基础上，借助对213名参与者有偿问卷调查的数据，采用分组结构方程的实证方法，检验了消费者产品原真感知对态度矛盾性影响的中介路径及边界条件。结果证实:在线上销售情境下，消费者的产品原真感知对态度矛盾性具有显著的负向影响，感知风险在这一过程中起完全中介作用，产品原真感知会通过减少感知风险进而降低态度矛盾性。异质性情境分组实证研究结果表明，相比于类像型营销，索引型营销具有增强产品原真感知对态度矛盾性负向影响的调节作用。本研究通过揭示消费者产品原真感知影响态度矛盾性的中介机制以及类像型和索引型营销的差异性调节作用，为企业或商家线上销售原真产品的营销策略选择和改进提供了理论依据。

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工商管理

客户异质性对科技企业创新效率影响机理探究——异质性人力资本的调节作用

张珺涵；罗津；罗守贵；李文

2022, 0(12): 123-133.

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客户异质性对科技企业研发人员创新效率和研发经费使用效率产生影响，从而影响企业的整体创新效率，同时内部异质性人力资本从不同方向调节这种影响。笔者通过收集2008—2017年35 051家科技企业131 192个样本点的非平衡面板数据，采用工具变量法，依据认知负荷理论、投资决策选择理论等，构建客户异质性影响企业创新效率研究模型，将企业创新效率细分为研发人员创新效率和研发资金使用效率,实证检验客户异质性对企业两种要素创新效率的影响及内部异质性人力资本的调节作用。结果证实：客户异质性带来的研发人员认知负荷及研发投资瞄准有效需求的挑战不利于研发人员创新效率和研发经费使用效率的提升;企业内部异质性人力资本带来的沟通、协调问题加剧了客户异质性带来的研发人员认知负荷;企业内部异质性人力资本带来的广泛知识基础改善了客户异质性带来的研发投资瞄准有效需求的困境。本文探究客户异质性对科技企业创新效率影响机理的研究结论,拓展了客户异质性影响企业创新的边际内涵，有助于为企业通过客户异质性管理提升创新效率提供理论依据。

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案例研究专栏

“买它！”中的规训力量——基于对网络直播间话语分析的案例研究

高应蓓；刘书博

2022, 0(12): 134-147.

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电商直播是近年来中国消费市场快速崛起的领域，通过淘宝等直播平台，消费活动被带入了快车道，通过主播富有感染性的表达，一种新的消费氛围和场景被构建出来。网络直播如何通过话语来促进消费者购买？本文以福柯的规训理论视角，应用话语分析方法来探究直播间话语的构建特色，揭露出不同类型话语的功能：关系互动话语和关联构建话语构建了消费场景，信息提供话语制造了景观，符号话语和身份话语形成了纪律和指令。同时，基于对直播间话语受众的访谈进行互动话语分析，进一步呈现出直播间话语对消费行为的影响。研究发现，直播平台中的话语具有开放的双向沟通特色，但在这看似自由的“直播间共同体”中，消费者的主体性被消费主义所规训，消费者在互动交流和更为开放的消费场景中反而进一步丧失了主体性地位。

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