中央财经大学学报

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专栏:新质生产力

新质生产力的形成路径及财政政策方向

郑江淮, 韩磊

2024, 0(12): 3-11.

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财政政策作为我国宏观经济治理政策体系的支柱,在提高技术供给效率、优化要素资源配置、促进产业结构调整等新质生产力领域发挥着不可替代的作用,财政政策的时效、强度、工具及传导渠道关系到发展新质生产力最终成效。本文从催生新质生产力形成的技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级等三个维度,凝练出“技术—要素—产业”的新质生产力的结构化生成路径。在这个理论框架下,本文深入探讨了财政政策促进“技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级”的现实依据及内在驱动机制。在开展财政政策路径选择时,本文对应“技术—要素—产业”这一新质生产力结构化生成路径,识别实施激励型、限制型财政政策的领域与条件,分别提出形成新质生产力的“包容性-差异性-调节性”财政政策方向性策略。

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财政税收

全过程人民民主视域下的人大预算之治:从监督到治理

王淑杰

2024, 0(12): 12-21.

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全过程人民民主要求人大以预算为工具提升治理效能。本文探讨了人大预算治理的内涵、与全过程人民民主的契合以及实践探索和改进趋势。在全过程人民民主视域下,预算监督仍旧是人大的法定职能却不是全部或终极职能,因为人大不仅要基于监督视角监督和约束政府,而且还要基于治理视角对众多利益相关者进行预算协调从而提高治理效能。与监督相比,人大预算治理的理论依据更丰富、核心要义更包容、战略目标系统化、治理主体多元化、治理方式科学化。人大预算治理契合全过程人民民主的要求及其三个特征,而人大制度优势奠定了其预算治理的现实基础。我国地方人大已经开始探索预算治理,但整体上仍处于初始阶段,未来仍需在治理目标、治理主体和治理方式等方面继续改进。

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财政税收

中国特色横向转移支付制度的理论构思与治理逻辑

石英华, 于棋

2024, 0(12): 22-31.

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笔者从国家治理的战略层面,探讨了中国特色横向转移支付的内生治理逻辑及其在财政体系中的重要作用。在当前财政紧平衡背景下,地方政府对纵向转移支付的高度依赖可能导致财政行为的扭曲,也不利于区域间协调发展。横向转移支付作为一种地方政府间的财力调配机制,不仅是资源跨区域配置的有效工具,还是推动国家治理效能提升的战略举措。通过这一机制,地方政府可以在事权与支出责任明确的框架下,优化区域资源共享与合作,提升公共服务供给能力,促进区域间的优势互补和协同发展,为共同富裕目标的实现提供强有力的制度支撑。本文进一步辨析了对口支援与横向转移支付的关系,揭示了两者在治理逻辑和功能定位上的差异。尽管对口支援是一种非制度化的财政行为,其在项目制运作、因地制宜的灵活性以及跨区域协调中的经验为横向转移支付的制度化设计提供了可借鉴的治理启示。本文还探讨了横向转移支付的制度设计与预期传导路径,指出其不仅能够通过内生机制激发地方政府的主观能动性,促进区域协调发展,还在财政资源合理配置和治理效能提升方面发挥着重要作用。最后,文章结合我国财政体制改革的历程,提出了对横向转移支付制度建设的进一步思考,特别是在财政资源调度、区域间合作和全国统一大市场的形成中,强调了制度化建设的长效性与灵活性。

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金融保险

分位数视角下地缘政治风险与中国大宗商品市场溢出研究

赵树然, 张洁, 赵坤, 任培民

2024, 0(12): 32-44.

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近年来,地缘政治事件频发,地缘政治风险与大宗商品市场损失、收益间风险溢出问题不容忽视。本文基于中国大宗商品期货数据,利用分位数溢出网络模型及其频域分解技术,研究了相较于常规状态,极端右尾地缘政治风险与大宗商品市场损失、收益间的风险溢出效应。研究表明:常规状态下,地缘政治风险与大宗商品期货形成的交叉溢出网络具有稀疏性,以自反馈溢出为主导,而极端状态下,转为紧密网络,交叉溢出显著上升,自反馈溢出显著下降,形成风险从内部向外部传播的扩散效应。多数时候地缘政治风险在常规状态下表现为风险接受者,右尾状态下表现为强烈的风险发出者,尤其是在2020年和2022年两个关键时期,地缘政治风险对我国大宗商品市场产生了全面的强烈冲击。频域溢出层面,常规状态下,地缘政治风险以短期净溢出为主,长期溢出不显著;极端状态下,短期、长期溢出效应均显著。具体行业而言,原油处于交叉溢出的关键位置,且在极端时期对外溢出显著,豆粕易从常规时期的风险发出转变为极端时期的风险接受。本文的研究结论对于理解地缘政治风险与大宗商品市场的复杂关系、实现大宗商品市场风险管理具有重要意义。

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金融保险

中国省域商业健康保险市场结构、空间依赖性与条件收敛研究

王文卿, 陈字旺

2024, 0(12): 45-56.

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我国商业健康保险区域发展差异巨大,弱化了商业健康保险的社会保障功能,不合理的市场结构是重要的影响因素。本文利用2007—2019年省际面板数据,测量了商业健康保险市场竞争度指标HHI,并利用空间杜宾模型测量了市场结构对商业健康保险条件收敛的影响。结果表明:(1)我国商业健康保险密度和市场结构均存在显著的空间依赖性。(2)在控制经济发展水平、社会医疗保险发展水平、老龄化程度、教育水平和城镇化率等因素后,商业健康保险发展水平存在条件收敛,收敛速度为9.854%,其中5.053%的收敛速度由本地区市场结构导致,4.801%的收敛速度由空间溢出效应决定。(3)本地区市场竞争程度的提高能促进本地区趋向条件收敛,但会对其他地区的条件收敛产生负面影响。这些结论为平衡我国商业健康保险区域发展提供了政策启示。

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财务与会计

平台经济反垄断、政策不确定性与股票价格波动

杨思静, 柳芳, 醋卫华

2024, 0(12): 57-71.

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本文以平台经济反垄断作为政策事件,研究政策不确定性对上市公司股票价格的影响。研究发现:(1)平台型上市公司对反垄断政策的市场反应显著为负,表明政策不确定性对股票价格波动产生了异质性影响;(2)政策不确定性主要通过折现率效应引起股票价格波动,现金流量效应与股票误定价的影响不显著;(3)在政策不确定条件下投资者对信息披露的需求增加,但是上市公司管理层并未显著提高政策风险的披露。本文从公司层面研究政策不确定性对股票价格产生的异质性影响,不仅丰富了政策不确定性与资产定价的研究文献,而且深化了对其作用机制以及股价波动信息含义的理解。研究结论对降低政策不确定性造成的不利影响、提高政策工具的传导效果以及实现政策目标具有重要的现实意义。

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财务与会计

司法效率与审计费用:基于司法改革试点的准自然实验

熊婷, 程博, 殷俊明

2024, 0(12): 72-83.

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司法效率的变化会引起审计环境的变化,进而影响审计定价。本文以2012—2018年A股上市公司为研究对象,基于我国司法体制改革试点多期错层的特征,通过多时点双重差分模型考察司法效率如何影响公司审计费用及其作用机制。研究结果显示,相较于未受司法改革试点影响的公司,受司法改革试点影响的公司审计费用显著增加。机制检验结果显示,司法效率改变了审计环境,通过风险溢价路径而非成本补偿路径影响公司审计费用。进一步研究发现,相较于未受司法改革试点影响的公司,司法效率显著增加审计费用这一现象在媒体关注较少、分析师关注较少、内部控制质量较低、非国有企业、审计师行业专长经验越丰富的样本中更为明显。本文不仅从动态视角捕捉司法效率促进资本市场健康发展的新证据,而且丰富并拓展了审计费用影响因素的相关研究,同时也为司法改革的成效提供了经验证据。

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理论经济

重大事件冲击、经济不确定性与宏观经济波动

田方钰, 刘海英, 李天野

2024, 0(12): 84-96.

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中国经济发展正处于百年变局之下,公共卫生事件等重大外生冲击引发了较大的经济不确定性,对宏观经济运行产生了深刻影响。鉴于此,本文以历次重大事件冲击为背景,提取不同事件时期下的经济波动率,并将这一冲击引入DSGE系统当中,全面探讨了不同类型的经济不确定性冲击对宏观经济和金融系统的影响,主要得出如下结论:第一,金融不确定性通常会引发最大的经济波动,而供给不确定性和需求不确定性的影响相对较弱,这是因为金融不确定性可以通过金融加速器效应放大经济波动。第二,当出现经济不确定性冲击时,金融系统在较短时间内就能回归至均衡水平,但实体经济的恢复则需较长时间。第三,金融摩擦机制能够放大不确定性冲击对金融系统的影响,而价格粘性机制则易于使经济陷入通货膨胀困境,此外,二者的联合作用会使经济长期陷入消费低迷状态。总体而言,应对重大事件冲击的关键在于做好事前应急预案,优化市场基础环境,一方面,在金融市场端要强化信息透明性,减小金融摩擦;另一方面,在实体经济端要充分发挥市场主体功能,弱化价格粘性效应。提高经济系统的自稳定性和培育强大的经济韧性是弱化各类重大不确定性冲击的根本路径。

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理论经济

美国货币政策对全球金融稳定的溢出效应

张礼卿, 康煜, 陶坤玉

2024, 0(12): 97-117.

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随着全球化的深入,美国货币政策对全球金融稳定造成的影响和溢出效应引起诸多学者关注。本文首先分析了美国货币政策影响全球金融稳定的机制与渠道,然后从五个维度选取12个核心指标构建覆盖全球61个经济体的金融稳定指数,接着构建面板数据模型检验美国货币政策对全球金融稳定的溢出效应。实证研究表明:第一,美国货币政策通过利率、资本流动、政策等渠道对全球金融稳定形成显著负向冲击;第二,扩张型货币政策对全球金融稳定的负面影响强于紧缩型货币政策;第三,金融危机后美国货币政策对全球金融稳定的负向冲击效果强于金融危机前;第四,美国货币政策对新兴经济体金融稳定的影响更为显著,其中实施钉住汇率制度、资本账户开放程度较高、与美国贸易联系更紧密的新兴经济体受到负面冲击的程度更大。最后,提出相应的政策建议:应全面提升我国金融体系的韧性,防范金融风险,维持金融稳定。

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工商管理

社交媒体平台品牌推文影响用户参与形成机制探讨——基于图像数据与文本数据的实证检验

王毅, 曾遨宇, 朱锐

2024, 0(12): 118-128.

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社交媒体平台品牌推文影响用户参与形成机制是企业通过官方账号发布品牌推文促进用户参与以提高营销效果的运行方式。笔者基于信息加工理论和用户参与理论,借鉴现有相关文献,构建社交媒体平台品牌推文影响用户参与形成机制研究模型,以新浪微博平台发布官方品牌推文为研究样本采集有效图像数据和文本数据,通过实证检验社交媒体平台品牌推文中图像特征和文本特征的不同指标对用户参与行为的影响以及影响的方向、程度等,证实了本文中对社交媒体平台品牌推文与用户参与二者之间内在关联性的研究假设。本研究引用心理学、美学、传播学等相关研究成果,尝试性地跨学科探讨社交媒体与品牌战略携手共进的现实课题,研究成果在一定程度上拓展了营销学理论的应用边界,丰富了社交媒体营销和非结构化数据研究方面的相关文献,研究结论为企业选择社交媒体平台品牌战略以及提高品牌管理效果提供理论依据。

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