中央财经大学学报

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财政税收

杨武；李升；马光明

2018, 0(4): 3.

可视化

财政分权是当今世界的重要特征，与此同时，世界各国贸易开放程度不断提高，经济联系日益紧密。理论上财政支出分权可能通过刺激地方政府改进基础设施促进国家整体对外贸易；财政收入分权则可能通过造成国内市场分割、税收竞争、增加地方政府承担外部风险比重及经济自主性等促进或抑制国际贸易。基于1995—2015年中国与“一带一路”沿线39个国家双边贸易非平衡面板数据，笔者利用贸易引力模型的实证研究结果发现，无论使用普通OLS模型或是PPML、IV模型，财政分权对于两国国际贸易均有显著促进作用，并且财政支出分权对两国贸易的影响大于财政收入分权。本文为财政分权和国际贸易关系的研究提供了新的证据。

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财政税收

财政资源集成优化与城市群战略路径选择

张继胜

2018, 0(4): 19-29.

可视化

改革开放以来，我国城镇化率平均每年上升104个百分点，2016年底城镇化率已经达到574%，仍旧处在30%至70%的较快发展阶段。大城市固然拥有效率与便捷的正外部性，但也存在过度拥挤、环境污染和房价高企等越来越显著的负外部性。从世界城市发展形成的格局规律来看，城市群则是较为成功的主体空间形态。那么，中国到底需要怎样的城市群以克服大城市病带来的诸多社会弊端？笔者通过对财政资源集成度对城市规模的影响进行实证分析，认为在科学的城市群布局下，大城市的存在不再是虹吸，而是反哺。在认可现有集成机制的前提下，提出分享机制：重点发展省域内次中心城市，构建以“区域核心城市—次中心城市”为纽带的多中心城市群，并形成功能互补、布局合理的城市群协同效应，让公共资源配置和公共服务更加均等，探索中国特色的新型城镇化发展道路。

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金融保险

人民币国际化前景的影响因素探究

范祚军；夏文祥；陈瑶雯

2018, 0(4): 30-43.

可视化

对于人民币国际化前景的研究，结论不一，究其原因是对影响因素的把握不够统一。笔者从货币国际职能的视角出发，采用熵权法计算各项指标的权重，利用构建的货币国际化程度综合衡量指数模型，分别测度了美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎及人民币的国际化程度，进而通过计算5种主要国际化货币与20种定量影响因素之间的灰色综合关联度，初步提取影响人民币国际化程度的关键和重要因素，最后，运用面板FGLS模型，得出经济规模、贸易开放程度、政治和军事实力以及网络外部性对货币国际化程度具有最强的影响力，是人民币国际化的显著影响因素。本研究对人民币国际化的影响因素做了权重设置和重要性分级，提出从发展实体经济、优化贸易结构、增强政治军事实力三个方面推进人民币国际化。

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金融保险

农地抵押贷款发展中国家经验及启示

高名姿；陈东平

2018, 0(4): 44-52.

可视化

笔者运用荟萃分析法，梳理了发展中国家在农地确权基础上推动的农地抵押贷款对农户信贷可得性的影响，发现：农地抵押贷款没有改善小农户的融资难问题、对大农户的融资难问题有部分缓解，农地处置边际交易成本高、农户的农地产权认知等是影响农地抵押效力的主要原因。印度经验显示，发展农地抵押贷款需要构建政策性银行、合作性金融机构和商业银行相结合的金融体系，并提供配套政策支持。发展中国家经验的启示是：农地确权不能自动提高农地抵押贷款的信贷供给效应，实现农地抵押贷款的信贷供给效应需要配套政策支持。发展农民信用合作组织、建立抵押农地和地上作物收益的处置制度、提高农业保险覆盖率、构建多元化的农地抵押贷款金融体系，可能是促进农地抵押贷款发展的有效措施。

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财务会计

股利的公司治理功用：基于央企强制分红的实证检验

许浩然；廖冠民

2018, 0(4): 53-62.

可视化

以财政部颁布的“中央国有企业上交国有资本收益”有关政策为背景，笔者考察了中央国有企业强制分红政策的市场反应。研究发现，强制分红政策整体上会引起负面市场反应，但在代理成本不同的企业之间存在显著差异，具体而言：在代理成本较高的企业里，市场反应较为正面。上述发现表明投资者预期强制分红具有改善公司治理的功用。利用中央国有企业强制分红这一“准自然实验”，本文克服了以往研究中的内生性问题，有关结论不仅丰富了股利领域的研究成果，而且对于完善我国的强制分红政策具有重要的参考价值。

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财务会计

股权结构、投资机会与企业现金持有水平选择——基于融资约束路径的分析

袁奋强；张忠寿；杨七中

2018, 0(4): 63-77.

可视化

企业现金持有水平不仅受宏观经济环境影响，而且也受公司治理水平及企业内部财务特征等多种因素作用下的融资约束制约。其中，不同的股权性质、迥异的控制权结构以及差异性的投资机会均会影响企业现金持有水平。有鉴于此，笔者以中国2000—2015年Ａ股上市非金融公司为研究样本，基于显性融资约束表现，分析了其在不同投资机会、差异性股权结构共同作用下对企业现金持有水平的影响。研究发现：（1）在面对迥异的投资机会时，具有较好投资机会的企业会强化融资约束对现金持有水平的影响。同时，由于国有企业的现金持有水平对融资约束具有更小的敏感性反应，所以，不管企业是否存在较高投资机会，国有企业均会放松由投资机会所强化的融资约束对现金持有水平的影响。（2）随着大股东对企业控制力的提高，即使其强化了融资约束对企业现金持有的影响，但国有企业现金持有水平对融资约束的敏感性仍然较非国有企业更小。同时，不管企业是否存在较高投资机会，国有企业均会放松由控制权所强化的融资约束对现金持有水平的影响。通过本文的研究，不仅丰富了企业现金持有偏好差异方面的学术文献，而且还为公司治理的完善提供了新的经验证据。

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理论经济

地方官员来源的经济增长质量效应研究

詹新宇；刘文彬

2018, 0(4): 78-89.

可视化

大量文献证实了地方官员对辖区经济增速的影响，但鲜有学者就地方官员的经济增长质量效应开展研究。笔者构建系统GMM模型，基于2000—2015年中国31个省份省委书记变更的面板数据，对省委书记来源的经济增长质量效应进行了实证研究。研究发现：与本省晋升的省委书记相比，非本省晋升的省委书记更能提升辖区经济增长质量，而且这一发现通过了稳健性检验。进一步分析表明：一是在非本省晋升的省委书记中，外省调入省委书记的经济增长质量效应显著为正，而中央“空降”省委书记的经济增长质量效应为负，但不显著。二是从分类经济增长质量指标方面看，非本省晋升省委书记更注重创新和共享方面经济增长质量的提升，但在协调、绿色和开放方面的影响不显著。本文的研究丰富了地方官员治理方面的文献，也为国家官员任职安排和政策制定提供了经验性证据。

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工商管理

非家族CEO企业家导向、家族涉入与企业二元式创新的关系研究

冯文娜；刘如月

2018, 0(4): 90-103.

可视化

家族企业聘任非家族CEO能否促进企业创新是当下经济转型期家族企业最突出的困扰。笔者运用实证研究方法，以经济下行压力下的控制家族企业家精神为切入点，深入剖析由创新性、先动性和风险承担性构成的非家族CEO企业家导向对企业探索式创新和开发式创新的异质性作用；探讨控制家族出于对家族经济利益与社会情感财富的考虑涉入家族企业管理，对非家族CEO企业家导向与企业二元式创新的影响；解读控制家族支持或抑制高企业家导向非家族CEO推进企业创新的原因。研究采用问卷调查方法，使用SPSS和Mplus统计软件进行数据处理，分析家族涉入对非家族CEO企业家导向与企业二元式创新的调节效应。研究发现非家族CEO的企业家导向是一种决定企业探索式创新和开发式创新的独特战略资产，与此同时，控制家族并不必然抑制高企业家导向非家族CEO的创新决策。

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工商管理

朴素策略、市场热度与企业绩效关系研究

李晓翔；钱丹

2018, 0(4): 104-114.

可视化

随着市场注意力向新兴经济体以及普通收入消费者的转移，朴素策略在中国有着更加广阔的应用空间。现有文献仅涉及朴素策略的形式和特征方面，对于朴素策略的有关分类问题和相关情境因素的影响问题缺乏深入探究。笔者将朴素策略分为物质朴素和精神朴素两大类，考虑到朴素策略的实施基础而引入市场热度将其作为调节变量，进而更加深入地探讨朴素策略对企业绩效的影响机制问题。以汽车行业作为研究对象，基于2016年中国212款汽车车型销售数量及相关参数指标数据，运用层级回归模型进行数据分析发现：朴素策略及物质朴素和绩效之间均存在显著的倒U型关系，即适度实施朴素策略和物质朴素有助于企业绩效的提升，但过度朴素将导致绩效的下降；市场热度增强朴素策略及其子类别和绩效之间的关系，精神朴素对于绩效的作用没有得到本研究数据的支持。基于研究结果，笔者从朴素策略选择和使用、界定其内涵与实施对象、提升市场热度以及如何辩证看待朴素消费理念等四个方面，提出了企业正确运用朴素策略的可行性建议。

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国际经济

日本参与全球价值链的成败经验：程度上升与地位下降

肖雪；刘洪愧

2018, 0(4): 115-128.

可视化

日本是全球价值链（GVC）的重要参与者和早期推动者，其作用的演变过程具有代表性，系统研究日本参与GVC的成败经验对中国等新兴经济体有重要借鉴意义。笔者基于Wang等(2013)的增加值贸易分解方法和世界投入产出表，获取增加值贸易细分数据，构建并计算反映日本参与GVC的程度、方式和地位演变的一系列指标，定量研究日本参与GVC的典型事实。研究发现：日本参与GVC的程度不断提升；参与GVC的方式也发生相应变化，越来越通过出口中间产品嵌入GVC，越来越依赖亚太地区价值链，更多通过参与地区价值链嵌入GVC；日本占世界各国出口的国外增加值的比重不断下降，表明其在GVC中的绝对地位不断弱化，但也发现其总体仍处于有利的相对位置。研究结论可为提高我国在GVC中的地位和位置提供政策参考，也有助于学者展开更全面且深入的研究。

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