中央财经大学学报

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财政税收

政府采购、营商环境与企业创新——基于A股上市公司的经验证据

姜爱华, 费堃桀, 张鑫娜

2022, 0(9): 3-15.

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充分发挥政府采购促进创新的政策功能,是提高我国创新能力、建设社会主义现代化国家新征程的重要举措,而优化营商环境是我国持续提高创新能力、正确处理政府与市场关系的重要突破口。笔者以2015—2020年A股上市公司为研究对象,实证检验了不同营商环境下政府采购对企业创新激励效果的影响。实证结果表明,政府采购对支持企业创新发挥了正向激励效应;同时优化营商环境能够显著放大这一正向激励效应。进一步通过考虑企业特征的异质性分析发现:优化营商环境产生的放大作用对小规模企业、治理水平较好的企业以及民营企业的影响更为显著。因此,要想更加行之有效地发挥政府采购对企业创新的政策支持功能,不仅需要政府进一步优化当地营商环境,同时企业应当结合自身特点,积极提升自身治理水平,为自身长期创新发展提供良好条件。

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财政税收

回应型应急预算制度的逻辑生成与实现路径

王文君

2022, 0(9): 16-24.

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完善回应型预算管理制度,是实现应急预算管理的现代化之路,是推进国家治理体系和治理能力现代化的一个重要环节。新冠肺炎疫情发生以来,国家财政进行了大量应急性投入,但应急财政预算管理在回应内容、程序、成效等方面都存在一定问题。究其深层原因,在于回应型应急预算制度缺失,缺乏公开释明、协商调整、绩效评测、质询问责制度。笔者在对我国应急预算管理制度进行分析的基础上,建议从事前、事中、事后、救济四个环节,完善应急预算公开释明制度以提高可理解性,规范应急预算回应形式与程序以提高可回答性,绩效评测常态化以提高可知情性,完善回应责任制度以提高可问责性,构建回应型应急预算决策制度、回应型应急预算执行制度、回应型应急预算评价监督制度,并通过应急预算法律、行政规章、地方性法规三个层级架设将回应型应急预算的制度安排具象化,从应急财政预算管理维度推进国家治理体系和治理能力现代化。

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金融保险

车险定价中风险保费类别的构造——基于广义线性模型与数据驱动的分箱方法

张连增, 江璐嘉

2022, 0(9): 25-38.

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本文基于广义线性模型和数据驱动的分箱方法,对连续型自变量进行分箱处理,最终构建车险定价中的风险保费类别。本文数据来源于R软件包CASdatasets的法国三责险索赔频数数据集freMTPL2freq和索赔强度数据集freMTPL2sev。本文先运用R软件包mgcv,构建了一组索赔频数和索赔强度广义可加模型(GAMs)。再运用R软件包evtree,用进化树算法对连续型自变量进行分箱处理,将连续型变量转化为包含多个水平的分类变量。在此基础上,应用分箱处理得到的分类变量及其他分类变量,构造了另一组索赔频数和索赔强度广义线性模型(GLMs)。本文将由分箱后构造的GLMs和由分箱前构造的GAMs进行模型预测结果对比,发现GLMs和GAMs计算出的预测保费非常接近,而GLMs比GAMs更易直观解释。由此,本文研究得到了一个更简单直接的模型,可作为实务中更复杂车险定价模型的较好替代。

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金融保险

专利权质押融资是否缓解了中小企业的融资约束？

张超, 唐杰

2022, 0(9): 39-51.

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抵押物缺乏和信息不对称是引致我国众多中小企业融资困难的重要成因。专利权质押融资使得中小企业有效运用专利设定担保物权和解决信息不对称,缓解资金压力。本文通过设计信贷配给模型发现,在信用贷款条件下由于风险-收益不对称产生信贷市场逆向选择现象,从而出现信贷配给;质押物在信贷市场上对逆向选择起到了抑制作用,且质押物的属性信息降低银企之间信息不对称,在缓解信贷配给上呈现重要作用。基于上述推论,本文运用欧拉方程投资模型实证分析了我国出质中小企业的融资约束程度以及专利权质押的融资效应及信号效应。实证结果表明:我国出质中小企业存在融资约束,专利权质押可以缓解中小企业的融资约束,专利特征信息在质押融资过程中发挥积极信号作用。上述结论为我们理解专利权质押融资对中小企业融资约束的缓解作用及其作用机理提供客观证据。

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财务与会计

公布预算目标排名能降低预算松弛吗？——一项实验研究

刘凌冰, 刘昱

2022, 0(9): 52-64.

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以往研究发现,根据预算目标完成的绩效情况进行排名并给予物质激励,能够激励下级努力完成预算目标,降低预算执行过程中的预算松弛,但同时也会诱导下级在制定预算目标时故意降低预算目标难度,引入预算编制过程中的预算松弛。本文探索根据预算目标完成的绩效情况给予物质激励的同时,根据预算目标排名能否诱导下级在制定预算目标时主动提高预算目标难度,达到既降低预算执行过程中的预算松弛,又降低预算编制过程中的预算松弛的目的。运用实验方法研究发现:(1)在预算编制阶段,对下级报送的预算目标进行排名并公布会促使下级主动提高预算目标难度,能够有效降低预算松弛;(2)相较于公布全体排名结果,仅公布前五名或者后五名,对下级提高预算目标难度的激励作用更强。据此,本文首次提出“排名强调效应”,即公布局部排名结果比公布全部排名结果的精神激励作用更强。研究成果丰富了排名激励理论和预算松弛治理理论,为预算管理实践提供了新方法。

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财务与会计

行政区划调整与企业融资趋同——来自撤县设区的证据

陈刚, 盛誉, 陈玥, 吕杰

2022, 0(9): 65-75.

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在我国经济整体高速发展的同时,区域发展的不协调、不均衡依然存在,不同行政区域间仍面临明显的市场分割,并催生出城乡信贷分割等严重危害企业发展的问题。在这一现实背景下,推动区域一体化、建立全国统一市场的实际举措及其经济后果成为兼具理论价值和现实意义的重要话题。本文基于我国A股上市公司的数据,以企业间融资趋同为切入点考察了行政区划调整——撤县设区,在微观企业层面的效果。研究发现,撤县设区后,区域间的信贷市场壁垒被打破,被撤并县域公司与市辖区公司的融资结构明显趋同,且该趋同效应在市场分割程度较高的地区更加显著。此外,这种融资趋同也受到企业之间学习效应的影响,并主要表现为长期债务决策上的趋同。本文的结果表明,由政府主导的行政区划调整能有效打破行政区域间的行政壁垒,促进信贷资源流动,加速市县企业间融资协同,从而有力推进区域经济的一体化发展。

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理论经济

开放经济下的中国财政政策乘数研究——基于金融摩擦的视角

李小胜, 肖云东

2022, 0(9): 76-87.

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本文在考虑开放经济和金融摩擦的新凯恩斯动态随机一般均衡模型框架下,引入多种财政政策工具,利用中国经济数据进行校准和估计,研究了中国财政政策乘数大小,并分析了参数的敏感性问题。研究表明:(1)金融摩擦情况下,政府支出对宏观经济的影响大于无金融摩擦情况,且金融摩擦情况下政府支出乘数较大。(2)开放经济下政府支出乘数的数值始终小于1。(3)税收的宏观经济效应小于政府支出效应,且乘数也小,但是税收的远期效果比近期效果大。(4)福利分析表明,货币政策参数的最优组合会产生较小的福利损失。(5)参数的敏感性分析表明,金融摩擦参数和政府支出自回归系数的上升会导致政府支出乘数增加;开放性程度增加情况下,乘数出现下降。通过本文的研究可以为当前积极财政政策提供一定的实证支撑。

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理论经济

男性育儿参与、家庭传统文化观念与女性劳动供给

王希茜, 何宗樾

2022, 0(9): 88-103.

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本文从男性参与育儿视角,在中国特色的家庭传统文化背景下,通过理论和实证研究探讨了男性育儿参与对女性劳动供给的影响和作用机制。研究发现,男性育儿参与显著提高女性劳动供给和收入水平,且没有显著降低男性自身劳动供给。家庭传统文化观念会弱化男性育儿参与对女性劳动参与的促进作用,且该效应对于高育龄女性、低学历女性以及大家庭中的女性尤为显著。进一步的研究表明,社区幼儿照护资源在一定程度上影响男性照料决策,有利于缓解夫妻双方的育儿压力,是对家庭照料的重要补充。本文的研究结果对于促进劳动力市场良性发展,缓解生育政策与退休政策之间的矛盾具有重要的现实意义,并为相关政策的制定和实施提供了理论依据和实证支撑。

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工商管理

大股东控制下的债务融资:抑制还是便利了大股东掏空？

吴国鼎

2022, 0(9): 104-117.

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大股东控制企业的债务融资能够对大股东掏空产生影响。笔者以2004—2018年中国沪深A股市场中剔除了金融类等特殊类型企业后的上市公司数据,运用中介效应检验方法,从样本总体、区分借款期限以及企业所有制类型三重维度,实证检验了大股东控制企业的债务融资究竟是抑制了大股东掏空还是便利了大股东掏空。从样本总体实证检验发现:大股东控制企业通过增加借款进而导致了大股东掏空的增加。从区分借款期限实证检验发现:缘于还款期限以及对大股东的约束程度不同,短期借款和长期借款呈现不同效应。具体而言,两权分离度越高,企业短期借款越少,大股东掏空相应减少;两权分离度越高,企业长期借款越多,对大股东掏空的限制也越多。从区分企业异质性实证检验发现:由于经营机制以及受监管程度的不同,国有企业与民营企业的债务融资效应存在差异。其中,国有企业中短期和长期借款的中介效应都显著,而民营企业中短期和长期借款的中介效应都不显著。本研究运用中介效应检验方法通过实证检验,证实了大股东控制下的债务融资对大股东掏空所产生的影响。研究结论拓展了企业代理理论以及债务融资理论,能够为规范中国的债务融资市场和推进国有银行的商业化改革以及提高公司治理水平提供理论依据。

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工商管理

开放式创新提升企业绩效的中介路径探讨——基于沪深A股上市公司统计数据的实证分析

史青春, 徐慧

2022, 0(9): 118-128.

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开放式创新帮助企业突破自身边界获取外部资源,推动企业加快研发调整速度,进而提升企业绩效。尽管以往研究成果已涉及开放式创新与企业绩效间的关系,但对开放式创新影响企业绩效中介路径的论证尚有不足且缺乏来自统计数据的实证分析。笔者基于资源基础理论、协同理论和知识基础观,构建有调节的中介模型,根据国泰安数据库(CSMAR)和中国研究数据服务平台(CNRDS)2013—2020年沪深A股制造业上市公司数据,运用多元线性回归分析,验证了开放式创新对企业绩效的影响及研发调整速度、学习能力在其中的作用。结果证实:实施开放式创新通过加快研发调整速度促进了企业绩效的提升,而且学习能力越强的企业,这种促进作用越明显。本研究通过实证分析开放式创新提升企业绩效的中介路径,揭示了开放式创新影响企业绩效的作用机理,丰富了开放式创新与企业研发方面的相关文献,为企业实施开放式创新策略及提升绩效提供了理论依据。

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