中央财经大学学报

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财政税收

苗庆红

2020, 0(5): 3-12.

可视化

1998年中国政府首次提出要建立公共财政框架目标后，中国财政制度改革便从之前侧重于财政收入的改革转向强化政府预算管理的改革。自1999年起，中国启动了覆盖预算编制、预算执行、决算和评估全部预算过程的一系列预算改革，其改革目标是要建立与公共财政框架相适应的现代预算制度。通过20年的预算改革，目前已经初步形成了以 “行政控制”为取向的预算系统，未来改革的重点是在完善现有行政预算系统的基础上实现全面绩效预算管理，以及加强人大部门对政府预算进行有效监督的 “政治控制”。笔者对中国20年的预算改革进行系统梳理，明确了未来预算改革的重点和方向。

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财政税收

PPP项目资本金制度完善研究

曹晓燕；马俊

2020, 0(5): 13-20.

可视化

我国PPP行业经爆发式增长后已进入风险释放、规范提质发展阶段，目前整体存在项目融资难等困境，亟需实质性政策予以支持行业发展。PPP项目融资难原因有很多方面，学术界和实务界多从参与主体、项目质量、金融机构等因素进行分析，罕有对与项目融资关系密切的固定资产投资项目资本金制度进行反思。项目资本金制度建立已逾二十年，其调整工具主要是最低资本金比例及适用范围，该制度建立后仅有的三次调整都是针对最低资本金比例的调节，没有对适用范围这一重要工具的运用。实践中，无差别的项目资本金制度一定程度上制约了PPP行业的健康发展。在现行项目资本金制度体系内，根据项目的性质，实行有差别的PPP项目资本金制度，并完善其配套实施机制，是缓解行业发展压力、促进规范发展的可行举措。

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金融保险

外资持股降低了股票交易成本吗？

魏熙晔；李梦雨；贾晓月；张正平

2020, 0(5): 21-32.

可视化

伴随着合格的境外机构投资者（QFII）和人民币境外合格机构投资者（RQFII）投资额度限制的取消，外资持股对中国股票市场的影响成为资本市场开放进程中需要考虑的重要问题。笔者基于资本市场微观机构理论，分析外资持股影响股票交易成本的理论机制，运用中国A股市场的日内分时高频交易数据，实证检验外资持股与股票交易成本之间的关系。研究发现，外资持股通过减少逆向选择成本、缩减存货持有成本和减小指令处理成本三种途径，显著降低了股票交易成本，并且较之于QFII与RQFII，采用沪港通与深港通方式的外资持股对交易成本的削减作用更加明显。进一步研究表明，外资持股通过提高股价信息含量和完善公司治理水平两种渠道减小了股票交易成本，从而提升了市场运行效率。上述结论在进行了内生性问题和中介效应等稳健性检验之后，保持不变。笔者的研究为放开外资持股比例限制、启动沪伦通等措施提供了理论支持。

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金融保险

农户信贷提升了农业生产技术效率吗？——基于农户微观调研数据的分析

范方志

2020, 0(5): 33-41.

可视化

农户信贷政策的实施效果事关农业的高质量发展、乡村振兴战略的有序推进，探讨农户信贷对农业生产技术效率的影响具有重要的现实意义。笔者根据农户微观调研数据，运用随机前沿模型与Tobit模型，研究农户信贷对农业生产技术效率的影响，尤其是探讨农村金融信贷分配行为对农业技术效率的影响。研究结果显示：农户信贷对农业生产技术效率的影响与信贷分配行为有着密切关系；如果信贷资金被用于农业生产之外，则不会提升农业生产技术效率，反而会降低农业生产技术效率；如果信贷资金被用于农业生产的中间投入，则会提升农业生产技术效率；如果信贷资金被用于劳动投入，则会减低农业生产技术效率。研究结论对于提升农业生产技术效率、推动农业高质量发展具有一定启示。

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财务会计

管理者自信会影响审计质量吗？——兼论融资融券制度的公司外部治理效应

刘艳霞；祁怀锦；魏禹嘉

2020, 0(5): 42-52.

可视化

本文以我国A股上市公司2008—2017年数据为样本，研究发现：全样本下管理者自信程度与审计质量之间呈负相关关系；将样本按照管理者自信程度的核密度函数分为自信不足、适度自信和过度自信三个子样本，在自信不足样本中，随着管理者自信程度的上升，审计质量会上升；在过度自信样本中，随着管理者自信程度的上升，审计质量会下降。然后，采用双重差分模型研究发现：融资融券会削弱管理者自信程度与审计质量之间的关系，说明融资融券呈现出了一定的公司外部治理效应。本研究对注册会计师提高审计质量、监管部门加强企业监管乃至深化金融体制改革均有参考意义。

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财务会计

真实盈余管理、产权性质与创新绩效

朱湘忆

2020, 0(5): 53-64.

可视化

研发投资直接影响上市公司创新，同时削减研发支出也是经理人常用的盈余管理方法，因此保持创新绩效与迎合盈余阈值能否兼顾成为一个值得探索的问题。本文采用2007—2016年中国A股非金融类上市公司数据，从创新视角实证检验了真实盈余管理的经济后果。研究发现，真实盈余管理研发减少对创新产出的抑制程度比其他研发减少严重，其中非国有企业的真实盈余管理可能更加不利于创新产出，相较之下经理人实施其他研发减少行为则可以提高创新效率。进一步研究表明，业绩薪酬对创新绩效具有消极影响，而股权激励能够促使经理人提高创新产出。研究结论对有关部门调整政策和经理人薪酬契约，促进技术创新提出了有价值的建议。

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理论经济

风险态度与家庭财富水平

周慧珺

2020, 0(5): 65-79.

可视化

风险态度决定了家庭风险项目投资的意愿，从而影响居民财富提升的程度，是影响居民财富分化的重要因素。本文基于OLG模型提出假设，并利用中国家庭金融调查（CHFS）2011—2015年的数据分析了风险态度与家庭财富提升的关系。结果表明，两者的相关关系严重依赖于家庭的初始财富水平，对于初始财富较高的家庭来说，愿意承担更高的风险意味着后期财富的进一步提升，且这一效果主要通过风险投资的持有及参与创业来实现；而对于初始财富越低的家庭来说，风险偏好发挥作用的空间则越小。换用被解释变量形式、对照组或分样本数量等形式都证明了结果的稳健性。

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理论经济

限制二手车牌市场的政策效果——基于上海车牌拍卖市场的理论分析和实证检验

郝亮；巫景飞；白小煌

2020, 0(5): 80-94.

可视化

本文以上海市车牌市场为例，考察二手车牌市场限制政策的效果。通过构建理论模型，分析限制车牌二手市场对拍卖市场的影响；继而结合上海市车牌市场价格、投标人数、中标率等数据，验证理论分析的结论。研究表明：理论逻辑上，限制政策很难起到预期效果；实践效果上，“警示价”前的限制政策无法缓解价格上涨的趋势，“警示价”后的限制政策难以缓解投标人数激增和中标率下降的趋势；总体而言，限制政策并不能达到预期的效果。结合上述研究结论，本文分别从短期、中期、长期三个方面对车牌市场的管理提供了相应的政策建议。

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工商管理

制度环境对企业集团发展的影响——基于省际面板数据的经验分析

于换军

2020, 0(5): 95-106.

可视化

替代制度环境的企业集团理论认为，制度环境的完善将导致企业集团的衰落直至解散。而现实中却鲜有企业集团解散的证据。那么，制度环境与企业集团发展的关系到底是怎样的？笔者首次使用2001—2008年的中国省际企业集团数据，实证检验了地区制度环境对集团发展的影响。研究发现，制度环境和企业集团发展的关系是正U型的，且这种正U型关系只适用于私有企业集团，而制度环境对国有集团发展没有显著影响。结果表明，替代制度环境的企业集团理论是不完全的；私有企业集团对制度环境变化反应敏感，因此是有着独特优势而持续存在的组织。基于此，笔者认为：我国一方面应为民营企业发展创造良好的营商环境，充分发挥私有企业集团的组织优势，特别是其创新优势，推动科技创新和结构转型；另一方面应积极推动国企改革，把国有企业打造成为独立的市场化主体。本研究及其结论丰富了制度环境影响企业集团发展的相关文献，也为制度环境对不同所有制企业集团的影响提供了新的证据。

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公共管理

行政监管视角下的引智工作信用评估体系研究

于来

2020, 0(5): 107-116.

可视化

在引进国外智力的过程中出现了很多信用缺失的现象，如伪造学历、虚假工作经历、无故离岗离职等，这严重制约了中国引智工作的后续发展。在当前的环境下，传统的引智工作监管模式难以突破现有的瓶颈。本文根据我国引智工作监管体系的发展模式，从行政监管的视角分析引智工作监管对象信用评估的主要因素，构建改进的模糊综合评价模型，并选取30家引智工作用人单位为样本，利用该模型进行实证分析，验证了该模型的适用性、稳定性和客观性。研究结果表明，本文构建的信用评估指标体系契合引智工作行政监管的需要，采用的改进模糊综合评价模型能准确地得到监管对象的信用等级，并能发现导致监管对象信用状况不佳的相关因素，对引智工作监管部门和其他政府部门信用管理办法制定和信用评估体系建设具有重要的参考作用和推广价值。

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专栏：新冠肺炎疫情影响与防控

互联网普及、线上政务与“抗疫”非营利性组织的信息披露质量——基于居家隔离情境下“两微一端”信息披露的经验证据

李哲

2020, 0(5): 117-128.

可视化

当社会公共危机发生时，非营利组织的信息披露显得至关重要。本文以新冠肺炎早期（2020年1月11日至2月19日之间）各地区官方指定非营利性组织为研究对象，实证检验了互联网普及率对抗疫款物信息披露的影响及其作用机制。研究发现，地区互联网普及率能够显著促进非营利组织的信息披露质量提升。进一步研究发现，非营利性组织的“两微一端体系”（微信公众号、官方微博和官方网站）越健全，则上述关系越明显；互联网普及率在疫情上升阶段对非营利组织信息披露质量的促进作用更大，但是在疫情下降阶段的促进作用有限。本文的结论有助于进一步认识抗疫款物的信息披露规律，推动披露者、使用者、监管者对本地官方指定非营利性组织的共同治理。

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